Attività

Il Gruppo De’Longhi, la cui capogruppo è la società De’Longhi spa è attivo nei seguenti business

macchine per il caffè;
elettrodomestici per la cucina;
homecare;
comfort.

Prodotti

Per ciascuna di queste aree l’offerta del gruppo è costituita dai seguenti prodotti;

Macchine per caffè

superautomatiche.
espresso con pompa
sistema Nespresso
sistema Nescafé Dolce Gusto
caffettiere elettriche – Moka
macchine per caffé filtro

Elettrodomestici per la cucina

robot da cucina
forni elettrici
friggitrici
griglie elettriche e barbecue
tostapane
macchine per il gelato

Homecare

aspirapolvere (scope elettriche ricaricabili, scope elettriche, aspirapolveri a traino,
bidoni
ferri da stiro (ferri da stiro con caldaia, ferri da stiro a vapore, accessori per ferri da stiro)

Comfort

climatizzatori portatili
riscaldamento (radiatori elettrici ad olio, convettori, termoventilatori, pannelli radianti, stufe a gas)
trattamento aria (deumidificatori, umidificatori)

La tabella seguente indica :il contributo di ciascuna unità di business ai ricavi conseguiti dl Gruppo (i dati si riferiscono all’ultimo esercizio):

6M 2017	Ricavi
	meur	%
Elettrodomestici per la cucina	281.4	34.0%
Macchine per il caffè	331.0	40.0%
Aspirapolveri	8.3	1.0%
Ferri da stiro	24.8	3.0%
Trattamento aria	99.3	12.0%
Riscaldamento	16.6	2.0%
Altro	66.2	8.0%
Totale	827.6	100.0%

Marchi

Ai marchi storici De’Longhi e Kenwood, focalizzati su prodotti più specialistici, si è aggiunto in seguito all’acquisizione da Procter & Gamble il marchio Braun Household, che si propone come premium brand multi specialista con un focus particolare su prodotti di uso quotidiano.

Mercati

La tabella seguente: indica il contributo di ciascuna area geografica ai risultati conseguiti dl Gruppo nel periodo in esame:

6M 2016	Ricavi
	meur	%
Europa	240.5	*152.7%*
Nord Est Europa	157.5	100.0%
Sud Ovest Europa	83.0	52.7%
Medio Oriente / India / Africa	87.7	*55.7%*
Asia / Pacifico / Americhe	32.1	*0.0%*
Totale	360.3	76.8%

Per una spiegazione degli indicatori di bilancio (MOL, EBITDA, EBIT, PFN ecc.) si prega di fare riferimento alla legenda indicata nel menu in alto a sinistra)

Strategia

La strategia del Gruppo è orientata allo sviluppo di marchi “globali“ con un attività concentrata in prodotti che operano in categorie premium quali

le macchine da caffè a marchio De’Longhi
le kitchen machines a marchio Kenwood

entrambe in posizioni di leader.

Analisi dei ricavi

L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente:

Ricavi	6M 2017		6M 2017		Variazione
	meur	%	meur	%	meur	%
Elettrodomestici per la cucina	281.4	34.0%	301.0	39.0%	-19.7	-6.5%
Macchine per il caffè	331.0	40.0%	285.6	37.0%	45.4	15.9%
Aspirapolveri	8.3	1.0%	15.4	2.0%	-7.2	-46.4%
Ferri da stiro	24.8	3.0%	23.2	3.0%	1.7	7.2%
Trattamento aria	99.3	12.0%	92.6	12.0%	6.7	7.2%
Riscaldamento	16.6	2.0%	15.4	2.0%	1.1	7.2%
Altro	66.2	8.0%	38.6	5.0%	27.6	71.5%
Totale	827.6	100.0%	771.9	100.0%	55.7	7.2%

I ricavi, che sono aumentati trainati dalla crescita dei volumi di vendita, soprattutto nei segmenti

delle macchine per il caffè
dei prodotti del comfort;

Il fatturato ha, inoltre, beneficiato

dell’entrata nell’area di consolidamento di NPE Srl,
di un effetto cambi positivo; tale effetto cambi

compensati da un:

effetto prezzi negativo in alcuni mercati di riferimento, principalmente
- Russia
- Ucraina.A cambi i costanti, la crescita sarebbe stata pari a meur 41,7 (+5,4%).
- A perimetro omogeneo i ricavi sarebbero stati pari a meur 811,3, in crescita del 5,1%.

Macchine per il caffè

L’aumento è stato spinto dal buon andamento delle vendite di

Macchine superautomatiche
macchine Nespresso di produzione esterna, grazie anche all’avvio della distribuzione negli
- Stati Uniti
- Svizzera,

Comfort

Il settore ha beneficiato del

buone vendite dei prodotti per il condizionamento
favorevole fine stagione del riscaldamento.

Analisi per area geografica

I suddetti ricavi sono stati così generati nelle aree in cui il gruppo opera

Ricavi	6M 2017		6M 2016		Variazione
	meur	%	meur	%	meur	%
Europa	539.7	*65.2%*	509.6	*66.0%*	30.1	*5.9%*
Nord Est Europa	192.6	23.3%	173.9	22.5%	18.7	10.8%
Sud Ovest Europa	347.1	41.9%	335.7	43.5%	11.4	3.4%
Medio Oriente / India / Africa	64.2	*7.8%*	62.6	*8.1%*	1.6	*2.6%*
Asia / Pacifico / Americhe	223.7	*27.0%*	199.7	*25.9%*	24.0	*12.0%*
Australia e nuova Zelanda	86.4	10.4%	72.1	9.3%	14.3	19.8%
USA e Canada	52.5	6.3%	48.2	6.2%	4.3	8.9%
Giappone	21.9	2.6%	20.3	2.6%	1.6	7.9%
Altri Paesi	62.9	7.6%	59.1	7.7%	3.8	6.4%
Totale	827.6	100.0%	771.9	100.0%	55.7	7.2%

Europa Nord Est

L’area ha registrato buoni risultati in

Polonia,
Repubblica Ceca
Russia. Iin quest’ultimo mercato aiutati anche da un effetto cambi positivo

In calo invece il fatturato nel

Regno Unito a causa di una contrazione della domanda che risente dell’effetto negativo della Brexit.

Europa Sud Ovest

Sono stati registrati risultati positivi in
Germania
Spagna
Francia
Svizzera

che hanno più che compensato il calo del fatturato in

Italia, mercato caratterizzato dalla
- debolezza dei consumi
- diversa tempistica di alcune promozioni.

MEIA

Si registra

un miglioramento anche grazie ad un effetto cambi positivo

nonostante l

azioni poste in essere per ridurre lo stock presso alcuni importanti distributori. Tale strategia ha comportato una riduzione dei ricavi in alcuni mercati ma darà benefici nei prossimi trimestri.

APA

Positivi i risultati, in particolare grazie

alla crescita delle vendite negli
- Stati Uniti/Canada
- Australia
- Cina
All’effetto cambi positivo.

Analisi della redditività

L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:

Conto economico	6M 2017		6M 2016		Variazione
	meur	%	meur	%	meur	%
Ricavi	771.9	*100.0%*	790.6	*100.0%*	-18.7	*-2.4%*
Consumi e costi industriali (servizi e costo del lavoro)	-390.1	-50.5%	-421.2	-53.3%	31.1	-7.4%
Margine industriale netto	381.8	*49.5%*	369.4	*46.7%*	12.4	*3.4%*
Servizi e altri oneri operativi	-190.9	-24.7%	-193.2	-24.4%	2.3	-1.2%
Costo del lavoro non industriale	-84.3	-10.9%	-80.9	-10.2%	-3.4	4.2%
Oneri non ricorrenti	-2.7	-0.3%	0	0.0%	-2.7	#DIV/0!
EBITDA	103.9	*13.5%*	95.3	*12.1%*	8.6	*9.0%*
Ammortamenti	-24.1	-3.1%	-24.9	-3.1%	0.8	-3.2%
Risultato operativo	79.8	*10.3%*	70.4	*8.9%*	9.4	*13.4%*
Gestione finanziaria	-13.3	-1.7%	-19.0	-2.4%	5.7	-30.0%
Imposte	-16.9	-2.2%	-14.0	-1.8%	-2.9	20.7%
Utile netto	49.6	*6.4%*	37.4	*4.7%*	12.2	*32.6%*

Margine industriale netto

La flessione è stata influenzata

dal consolidamento di NPE Srl.
dall’aumento dei costi
delle politiche di prezzo n alcuni mercati (soprattutto Russia), per contrastare l’apprezzamento della valuta locale e recuperare competitività.

A perimetro omogeneo il margine industriale netto è stato pari a meur 395,8.

EBITDA

La contrazione è influenzata da fattori di natura non ricorrente, principalmente l l’acquisizione di NPE Srl.

A pari perimetro, l’EBITDA sarebbe pari s meur 106,5, nonostante

i maggiori investimenti in attività promozionali
i maggiori investimenti in R&D
l’aumento dei costi di supply chain dovuti:
- ai maggiori volumi trasportati
- all’aumento delle tariffe
- ai costi connessi al piano di stock option.

EBIT

L’a variazione è dovuta

alla variazione dell’EBITDA
ai maggiori ammortamenti dovutientrata a regime degli investimenti effettuati

Struttura finanziaria

Lo stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2017 può essere così rappresentato:

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	617.6	34.4%	Fondi permanenti	1,265.8	70.4%
			Mezzi propri	916.1	51.0%
			Passività non correnti	349.7	19.5%
Attivi correnti e finanziari	1,180.3	65.6%	Passività a breve	532.1	29.6%
Totale Attivo	1,797.9	100.0%	Totale passività	1,797.9	100.0%

Analogamente al 31 dicembre 2016 lo stato patrimoniale era così composto:

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	575.3	32.0%	Fondi permanenti	1,207.9	67.2%
			Mezzi propri	1,014.0	56.4%
			Passività non correnti	193.9	10.8%
Attivi correnti e finanziari	1,222.8	68.0%	Passività a breve	590.2	32.8%
Totale Attivo	1,798.1	100.0%	Totale passività	1,798.1	100.0%

La posizione finanziaria netta al 30 giugno 2017 era positiva e pari a meur 131,0.

Al 30 giugno 2016la medesima era sempre positiva e pai a meur 173,5.

Outlook

Contesto generale

Il mercato globale dei piccoli elettrodomestici continua a

offrire molteplici opportunità di crescita
premiare i marchi premium e i prodotti innovativi in grado di migliorare la vita domestica quotidiana.

Gruppo De’Longhi

Il Gruppo intende
sfruttaretali suddette opportunità imprimendo una spinta agli investimenti

in ricerca e sviluppo e
nella capacità produttiva.

A tal riguardo, sono previsti investimenti di ampliamento industriale, per la piattaforma produttiva rumena, e l’avvio di un investimento immobiliare straordinario relativo ad un nuovo centro di laboratori per la ricerca e sviluppo a Treviso, con un impatto totale nel 2017 di circa € 40 milioni aggiuntivi rispetto al 2016, per un totale di investimenti prossimo a € 100 milioni nell’anno.

Alla luce dall’andamento delle vendite nelle prime settimane dell’anno, il Gruppo per il 2017

conferma l’obiettivo di crescita organica dei ricavi a tassi in area “mid-single-digit”.
prevede un miglioramento dell’Ebitda in valore assoluto, non necessariamente in termini di percentuale sui ricavi

in un contesto

di neutralità attesa dei tassi di cambio e
alla luce dei maggiori investimenti citati.

Graize a tale

crescita e
profittabilità attese, e
alla conseguente forte generazione di cassa operativa.

Il Gruppo continuerà nella ricerca attiva di opportunità di crescita per linee esterne

Fattori sensibili / di rischio

Nell’annual report 2015 il management identifica i seguenti aspetti in grado di incidere sui risultati consolidati del Gruppo:

Andamento macroeconomico

Andamento dei mercati e della domanda, nonché presenza del Gruppo in mercati emergenti

Competitività nei settori in cui il Gruppo opera

Accordi di fornitura e alleanze strategiche: il Gruppo opera anche attraverso accordi con partner strategici che prevedono lo sviluppo, la produzione e la commercializzazione di prodotti, soprattutto macchine per il caffè, venduti nei mercati internazionali.

Capacità del Gruppo di realizzare innovazioni di prodotto per tecnologia e in linea con i trend del mercato.

Brevetti e ai marchi: tutela delle attività di ricerca e di sviluppo mediante il deposito di brevetti per invenzioni, modelli di utilità e disegni nei diversi mercati rilevanti. Analoga tutela deve essere assicurata per i marchi del Gruppo.

Fluttuazione dei tassi di cambio

Andamento dei costi delle materie prime quali l’acciaio, la plastica e il rame

Gestione delle risorse umane

Qualità dei prodotti e alla responsabilità da prodotto: rispetto degli standard qualitativi differenti con riferimento alle diverse giurisdizioni in cui gli stessi vengono commercializzati

Dimensioni del magazzino e tempestività delle spedizioni