Attività

Il Gruppo Parmalat opera nell’ambito dei prodotti lattiero caseari e delle bevande a base frutta in diversi mercati a livello mondiale, principalmente attraverso marchi globali, internazionali e locali.

Prodotti

I prodotti Parmalat sono raggruppati in quattro divisioni di prodotto:

latte: latte, latte pastorizzato, latte UHT, latte aromatizzato , latte condensato, latte in polvere, latte sfuso, panna pastorizzata
vegetali: succhi di frutta, bevande soia, tè freddo, succhi concentrati
fresco: yogurt, probiotici, dessert, formaggi, burro, margarina, preparati per gelato
altri prodotti: gelati, ingredienti

Il contributo di ciascuna categoria merceologica ai risultati complessivi è stata:

6M 2016	Ricavi		EBITDA
	meur	*% Tot*	meur	*% Tot*
Latte (latte, panna, besciamella)	1,524.2	51.0%	64.1	37.4%
Bevande a base di frutta e tè	83.9	2.8%	5.5	3.2%
Derivati latte (yogurt, dessert, formaggi)	1,287.5	43.0%	116.3	67.8%
Altro, aggiustamenti, rettifiche	71.4	2.4%	3.5	2.0%
Iperinflazione Venezuela	24.1	0.8%	-17.8	-10.4%
Totale	2,991.1	*100.0%*	171.6	*100.0%*

Per una spiegazione degli indicatori di bilancio (MOL, EBITDA, EBIT, PFN ecc.) si prega di fare riferimento alla legenda indicata nel menu in alto a sinistra)

Marchi

I marchi del Gruppo possono essere così classificati;

·marchi globali,
- Parmalat: presente nel mercato del latte e dei derivati funzionali;
- Santàl: opera nel mercato delle bevande frutta.
marchi internazionali:
- Zymil (latte ad alta digeribilità);
- Fibresse (regolarità intestinale);
- Vaalia (yogurt funzionali);
- Omega3 (salute cardiaca);
marchi locali
- Italia: Berna, Carnini, Puro Bllu, Sole;
- Canada. Astro, Beatrice, Black Diamond,
- Australia: Breaka, Ice Break, Oak, Pauls,
- USA: Precious, Sorrento,
- Portogallo: Ucal,
- Sud Africa, Melrose, Purejoy, Simomsberg
- Venezuela: Frica,
- Sud Africa: Simonsberg, Melrose, Bonnita

Presenza geografica

Il Gruppo opera nelle seguenti aree geografiche:

6M 2016	Ricavi		EBITDA
	meur	*% Tot*	meur	*% Tot*
Europa	532.1	17.8%	54.8	31.9%
Nord America	1,144.3	38.3%	111.8	65.2%
Sud America	628.9	21.0%	10.1	5.9%
Africa	173.6	5.8%	10.7	6.2%
Australia	496.1	16.6%	10.9	6.4%
Iperinflazione Venezuela	24.1	0.8%	-17.8	-10.4%
Altro / elisioni	-8	-0.3%	-8.9	-5.2%
Totale	2,991.1	*100.0%*	171.6	*100.0%*

Strategia

La strategia del Gruppo si basa su alcuni pilastri fondamentali:

consolidamento e crescita del business nelle aree dove Parmalat è già presente ed espansione geografica in Paesi emergenti e strategici per il Gruppo, con la finalità di uno sviluppo bilanciato tra Paesi maturi e Paesi emergenti;
rafforzamento delle posizioni di leader o co-leader nei mercati in cui il Gruppo goàopera;
presenza in tutte le categorie del dairy (latte, formaggi, yogurt, panna, burro, latte in polvere, dessert) e nei succhi di frutta con un portafoglio di prodotti completo;
valorizzazione del portafoglio di brand, sia globali (come Parmalat e Santàl) che locali (come Beatrice, Lactantia, Black Diamond e Astro in Canada; Pauls, Ice Break e Vaalia in Australia; Chef e Puro Blu in Italia; Everfresh, Bonnita e Melrose in Sud Africa), che occupano posizioni di rilievo nei mercati in cui competono;
innovazione continua per rispondere al meglio alle esigenze dei consumatori e alle nuove abitudini di consumo;
possibilità di beneficiare del know-how tecnologico e del portafoglio marchi del Gruppo Lactalis;
garanzia di qualità e sicurezza dei prodotti in tutte le fasi di lavorazione, dalla selezione della materia prima fino ai test sul prodotto finito, vengono effettuati costanti controlli;
miglioramento continuo dei processi operativi e produttivi finalizzato all’eccellenza industriale;
impegno costante a sviluppare le attività nell’ottica della sostenibilità in ogni fase del ciclo di vita del prodotto, “dal campo alla tavola”.

Analisi dei ricavi

L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente:

Ricavi (cambi e perimetro correnti)	6M 2016		6M 2015		Delta
	meur	*% Tot*	meur	*% Tot*	meur	*% Tot*
Latte (latte, panna, besciamella)	1,524.2	51.0%	1,437.4	49.6%	86.8	6.0%
Bevande a base di frutta	83.9	2.8%	198.9	6.9%	-115.0	-57.8%
Derivati latte (yogurt, dessert, formaggi)	1,287.5	43.0%	1,143.3	39.5%	144.2	12.6%
Altro, aggiustamenti, rettifiche	71.4	2.4%	118.2	4.1%	-46.8	-39.6%
Totale senza iperinflazione Venezuela	2,967.0	*99.2%*	2,897.8	*100.0%*	*69.2*	*2.4%*
Iperinflazione Venezuela	24.1	0.8%	64.8	2.2%	-40.7	-62.8%
Totale con iperinflazione Venezuela	2,991.1	*100.0%*	2,962.6	*100.0%*	*28.5*	*1.0%*

Il consolidamento della consociata venezuelana rispetto al primo semestre dell’anno precedente, ha comportato a cambi correnti ed inclusa l’iperinflazione, un impatto negativo sul fatturato e sul margine operativo lordo.

Analisi della variazione dei ricavi

Le dinamiche che hanno interessato l’evoluzione del fatturato sono indicate nella tabella sottostante:

Variazione ricavi	meur	*var. %*

Fatturato 6M 2015	2,962.6	100.0%
Iperinflazione Venezuela	-354.3	-12.0%
Harvey Fresh	-43.8	-1.5%
Fatturato 6M 2015 like for like	2,564.5	-13.4%
Variazione prezzi	-13.9	-0.5%
Variazione sconti / resi	-17.4	-0.6%
Effetto volume / mix	90.7	3.1%
Altro		0.0%
Fatturato 6M 2016 lioke for like	2,623.9	-11.4%
Effetto cambi	-178.8	-6.0%
iperinflazione Venezuela	62	2.1%
Nuove attività	484.0	16.3%
Fatturato 6M 2016	2,991.1	1.0%

A cambi e perimetro costanti evoluzione dei ricavi è stata la seguente:

Ricavi like for like	6M 2016		6M 2015		Delta
(cambi e perimetro costati)	meur	*% Tot*	meur	*% Tot*	meur	*% Tot*
Latte (latte, panna, besciamella)	1,383.6	52.7%	1,339.3	52.2%	44.3	3.3%
Bevande a base di frutta e tè	74.4	2.8%	75.7	3.0%	-1.3	1.7%
Derivati latte (yogurt, dessert, formaggi)	1,110.7	42.3%	1,047.6	40.9%	63.1	-6.0%
Altro, aggiustamenti, rettifiche	55.2	2.1%	101.9	4.0%	-46.7	-45.8%
Totale	2,623.9	*100.0%*	2,564.5	*100.0%*	*59.4*	*2.3%*

I dati a cambi e perimetro costanti escludono il Venezuela e le nuove attività consolidate nel 2015 (Longwarry ed Esmeralda) e nel corso del 2016 (Elebat, Longwarry, Esmeralda e Parmalat Australia YD)

Analisi per area geografica

Riparatiti per area geografica, i ricavi sono riassunti nella tabella sottostante:

Ricavi (cambi e perimetro correnti)	6M 2016		6M 2015		Delta
	meur	*% Tot*	meur	*% Tot*	meur	*% Tot*
Europa	532.1	17.8%	543.2	18.7%	-11.1	-2.0%
Nord America	1,144.3	38.3%	1,172.6	40.5%	-28.3	-2.4%
America Latina	628.9	21.0%	468.6	16.2%	160.3	34.2%
Africa	173.6	5.8%	217.0	7.5%	-43.4	-20.0%
Oceania	496.1	16.6%	504.5	17.4%	-8.4	-1.7%
Altro / Elisioni	-8.0	-0.3%	-8.1	-0.3%	0.1	n.s.
Totale	2,967.0	*99.2%*	2,897.8	*100.0%*	*69.2*	*2.4%*
Iperinflazione Venezuela	24.1	0.8%	64.8	2.2%	-40.7	-62.8%
Totale con iperinflazione Venezuela	2,991.1	*100.0%*	2,962.6	*100.0%*	*28.5*	*1.0%*

Analogamente a quanto sopra si riportano i ricavi per area geografica a cambi e perimetro costanti

Ricavi like for like	6M 2016		6M 2015		Delta
(cambi e perimetro costati)	meur	*% Tot*	meur	*% Tot*	meur	*% Tot*
Europa	540.4	20.6%	543.2	21.2%	-2.8	-0.5%
Nord America	1,198.8	45.7%	1,172.6	45.7%	26.2	2.2%
Sud America	172.2	6.6%	151.7	5.9%	20.5	13.5%
Africa	227.2	8.7%	217.0	8.5%	10.2	4.7%
Oceania	493.3	18.8%	488.1	19.0%	5.2	1.1%
Altro / Elisioni	-8.0	-0.3%	-8.1	-0.3%	0.1	n.s.
Totale	2,623.9	*100.0%*	2,564.5	*100.0%*	*59.4*	*2.3%*

Analisi della redditività

L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:

Conto economico	6M 2016		6M 2015		Delta
	meur	*% Tot*	meur	*% Tot*	meur	*% Tot*
Valore della produzione	3,008.5	*100.6%*	2,980.3	*100.6%*	28.2	*0.9%*
Fatturato	2,991.1	100.0%	2,962.6	100.0%	28.5	1.0%
Altri ricavi	17.4	0.6%	17.7	0.6%	-0.3	-1.7%
Costi operativi	-2,836.9	*-94.8%*	-2,810.9	*-94.9%*	-26.0	*0.9%*
Acquisti, servizi e costi diversi	-2,432.2	-81.3%	-2,393.4	-80.8%	-38.8	1.6%
Costo del lavoro	-401.0	-13.4%	-413.3	-14.0%	12.3	-3.0%
Svalutazione crediti e accantonamenti	-3.7	-0.1%	-4.2	-0.1%	0.5	-11.9%
EBITDA	171.6	*5.7%*	169.4	*5.7%*	2.2	*1.3%*
Ammortamenti e svalutazioni immobiliari	-80.2	-2.7%	-75.5	-2.5%	-4.7	6.2%
Altri oneri	-7.6	-0.3%	-6.5	-0.2%	-1.1	n.s.
EBIT	83.8	*2.8%*	87.4	*3.0%*	-3.6	*-4.1%*
Gestione finanziaria	-0.9	0.0%	-10.4	-0.4%	9.5	-91.3%
Imposte sul reddito	-37.5	-1.3%	-38.5	-1.3%	1.0	-2.6%
Utile netto	45.4	*1.5%*	38.5	*1.3%*	6.9	*17.9%*

L’incremento degli ammortamenti è principalmente riconducibile al differente perimetro di consolidamento, per effetto delle acquisizioni, tra il primo semestre 2016 ed il periodo comparativo.

EBITDA

Analisi della variazione dell’EBITDA

Le dinamiche che hanno interessato l’evoluzione dell’EBITDA sono indicate nella tabella sottostante:

	meur	*var. %*
EBITDA 6M 2015	169.4	100.0%
Iperinflazione Venezuela	-9.7	-5.7%
Harvey Fresh	3	1.8%
EBITDA 6M 2015 like for like	162.7	-4.0%
Variazione prezzi / sconti	-31.3	-18.5%
Variazione costi produzione	56.8	33.5%
Effetto volume / mix	-10.3	-6.1%
Altro	4.2	2.5%
EBITDA 6M 2016 like for like	182.1	7.5%
Effetto cambi	-7.4	-4.4%
iperinflazione Venezuela	-8.9	-5.3%
Nuove attività	5.8	3.4%
EBITDA 6M 2016	171.6	1.3%

Analisi dell’EBITDA per categoria di prodotto

Più in dettaglio si riporta l’evoluzione dell’EBITDA per tipologia di prodotto.

EBITDA (cambi e perimetro correnti)	6M 2016		6M 2015		Delta
	meur	*% Tot*	meur	*% Tot*	meur	*% Tot*
Latte (latte, panna, besciamella)	64.1	*33.8%*	51.2	*25.8%*	12.9	*25.2%*
% ricavi	4.2%		3.6%
Bevande a base di frutta e tè	5.5	*2.9%*	28.7	*14.5%*	-23.2	*-80.8%*
% ricavi	6.6%		14.4%
Derivati latte (yogurt, dessert, formaggi)	116.3	*61.4%*	114.3	*57.6%*	2.0	*1.7%*
% ricavi	9.0%		10.0%
Altro, aggiustamenti, rettifiche	3.5	*1.8%*	4.2	*2.1%*	-0.7	*-16.7%*
Totale	189.4	*100.0%*	198.4	*100.0%*	*-9.0*	*-4.5%*
% ricavi	6.4%		6.8%
Iperinflazione Venezuela	-17.8	*-10.4%*	-29.0	*-17.1%*	11.2	*n.s.*
Totale con iperinflazione Venezuela	171.6	*100.0%*	169.4	*100.0%*	*2.2*	*1.3%*

Sempre ripartito per tipologia di prodotto l’EBITDA like for like ha avuto il seguente andamento:

EBITDA like for like	6M 2016		6M 2015		Delta
(cambi e peimtro costati)	meur	*% Tot*	meur	*% Tot*	meur	*% Tot*
Latte (latte, panna, besciamella)	53.8	*29.5%*	47.8	*29.4%*	6.0	*12.6%*
% ricavi	3.9%		3.6%
Bevande a base di frutta e tè	2.8	*1.5%*	8.2	*5.0%*	-5.4	*-65.9%*
% ricavi	3.8%		10.8%
Derivati latte (yogurt, dessert, formaggi)	119.4	*65.6%*	100.6	*61.9%*	18.8	*18.7%*
% ricavi	10.7%		9.6%
Altro, aggiustamenti, rettifiche	6.1	*3.3%*	6.0	*3.7%*	0.1	*1.7%*
Totale	182.1	*100.0%*	162.6	*100.0%*	*19.5*	*12.0%*
% ricavi	6.9%		6.3%

Analisi dell’EBITDA per area geografica

L’EBITDA ripartito per area geografica è indicato nella tabella sottostante:

EBITDA (cambi e perimetro correnti)	6M 2016		6M 2015		Delta
	meur	*% Tot*	meur	*% Tot*	meur	*% Tot*
Europa	54.8	*31.9%*	53.2	*31.4%*	1.6	*3.0%*
% ricavi	10.3%		9.8%
Nord America	111.8	*65.2%*	96.0	*56.7%*	15.8	*16.5%*
% ricavi	9.8%		8.2%
Sud America	10.1	*5.9%*	29.7	*17.5%*	-19.6	*-66.0%*
% ricavi	1.6%		6.3%
Africa	10.7	*6.2%*	16.6	*9.8%*	-5.9	*-35.5%*
% ricavi	6.2%		7.6%
Oceania	10.9	*6.4%*	11.4	*6.7%*	-0.5	*-4.4%*
% ricavi	2.2%		2.3%
Altro / Elisioni	-8.9	*-5.2%*	-8.5	*-5.0%*	-0.4	*4.7%*
Totale senza iperinflazione Venezuela	189.4	*110.4%*	198.4	*117.1%*	*-9.0*	*-4.5%*
% ricavi	6.4%		6.8%
Iperinflazione Venezuela	-17.8	*-10.4%*	-29.0	*-17.1%*	11.2	*n.s.*
Totale con iperinflazione Venezuela	171.6	*100.0%*	169.4	*100.0%*	*2.2*	*1.3%*

Analogamente si riporta l’EBITDA analizzato per area geografica a cambi e perimetro costanti

EBITDA like for like	6M 2016		6M 2015		Delta
(cambi e peimtro costati)	meur	*% Tot*	meur	*% Tot*	meur	*% Tot*
Europa	55.2	*30.3%*	53.2	*32.7%*	2.0	*3.8%*
% ricavi	10.2%		9.8%
Nord America	116.3	*63.9%*	96.0	*59.0%*	20.3	*21.1%*
% ricavi	9.7%		8.2%
Sud America	-7.0	*-3.8%*	-9.5	*-5.8%*	2.5	*-26.3%*
% ricavi	-4.1%		-6.3%
Africa	13.8	*7.6%*	16.6	*10.2%*	-2.8	*-16.9%*
% ricavi	6.1%		7.6%
Oceania	12.5	*6.9%*	14.8	*9.1%*	-2.3	*-15.5%*
% ricavi	2.5%		3.0%
Altro / Elisioni	-8.7	*-4.8%*	-8.5	*-5.2%*	-0.2	*2.4%*
Totale	182.1	*100.0%*	162.6	*100.0%*	*19.5*	*12.0%*
	6.9%		6.3%

Struttura finanziaria

Lo stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2016 può essere così rappresentato:

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	2,959.8	59.1%	Fondi permanenti	3,916.7	78.2%
			Mezzi propri	3,181.0	63.5%
			Passività non correnti	735.7	14.7%
Attivi correnti e finanziari	2,046.7	40.9%	Passività a breve	1,089.8	21.8%
Totale Attivo	5,006.5	100.0%	Totale passività	5,006.5	100.0%

Analogamente al 31 dicembre 2015 lo stato patrimoniale era così composto:

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	2,806.5	58.2%	Fondi permanenti	3,744.8	77.7%
			Mezzi propri	3,029.1	62.9%
			Passività non correnti	715.7	14.9%
Attivi correnti e finanziari	2,012.4	41.8%	Passività a breve	1,074.1	22.3%
Totale Attivo	4,818.9	100.0%	Totale passività	4,818.9	100.0%

Le disponibilità finanziarie nette sono pari a meur 183,2 (meur 310,8 al 31 dicembre 2015

Outlook

Nei primi sei mesi del 2016 il mercato dairy è stato caratterizzato da un basso costo della materia prima latte, dovuto soprattutto ad uno squilibrio tra domanda e offerta. Nel corso del mese di giugno si è iniziato ad avvertire un cambiamento del trend, con prezzi della materia prima in aumento in alcune aree.

In tale contesto, il Gruppo continua ad essere focalizzato su un’attenta politica di prezzo per reagire al cambiamento di scenario.

Per le realtà di recente acquisizione in America Latina e Australia, che risentono delle specifiche criticità dei mercati di riferimento, la priorità è rappresentata dai processi di riorganizzazione finalizzati alla loro integrazione, all’allineamento agli standard qualitativi del Gruppo e al raggiungimento dei risultati attesi.

Guidance 2016

Per il 2016, a tassi di cambio costanti, considerando per le nuove acquisizioni dati comparativi 2015 proforma ed escludendo la consociata venezuelana – data la situazione d’incertezza, l’elevata inflazione e la forte svalutazione della valuta locale – Parmalat conferma la stima di una crescita del fatturato netto di circa il 5% e del margine operativo lordo di circa il 10%.

La crescita è attesa nel secondo semestre, quando si potranno inoltre cogliere gli effetti dei processi riorganizzativi delle nuove acquisizioni e i risultati del piano di efficienze in corso.

Fattori sensibili / di rischio

Nell’annual report 2015 il management identifica i seguenti fattori che possono incidere sui risultati consolidati del Gruppo

Aspetti di carattere generale

Evoluzione dei Paesi esposti a situazioni di incertezza geopolitica a livello locale o fenomeni ambientali quali

situazione sociale, politica ed economica del Venezuela
perdurare dello stato di embargo a cui è sottoposta la Russia;
aspettative macroeconomiche del Brasile;
impatto che il prezzo del petrolio può avere sulle economie dei Paesi esportatori e sull’andamento delle loro valute;
impatto della domanda internazionale di materie prime sulle economie dei Paesi esportatori e sull’andamento delle loro valute.

Aspetti di natura operativa

Variazione dei prezzi delle materie prime – in particolar modo, latte – e della disponibilità di risorse

Preferenze dei consumatori (prodotti di marca / private labels)) nei Paesi dove il Gruppo è attivo

Potere contrattuale in un contesto di:

concentrazione nel settore della distribuzione,
riduzione del numero di potenziali client

Crescita attraverso acquisizioni permette per

una più veloce penetrazione di nuovi mercati
creazione di sinergie con società già consolidate

Integrità dei prodotti ed il mantenimento delle loro caratteristiche organolettiche in tutti i suoi passaggi verso i clienti finali

Crescente sensibilità internazionale sulla protezione dell’ambiente intermini di

consumo energetico
utilizzo di acqua
produzione di materiale di scarto

Fattori di natura finanziaria

Variazioni dei

tassi d’interesse
tassi di cambio
prezzi delle commodity
rischio Paese

Solvibilità delle controparti

Capacità di adempiere a obbligazioni finanziarie

Gruppo Parmalat

Settori

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Parmalat spa

Dati: bilancio consolidato al 30 giugno 2016 - Periodo analisi: 6 mesi 2016