Attività

La gamma di prodotti del Gruppo Piaggio comprende

scooter, moto e ciclomotori nelle cilindrate da 50 a 1.400cc con i marchi Piaggio, Vespa, Gilera, Aprilia, Moto Guzzi, Derbi, Scarabeo.
veicolo per il trasporto leggero a tre e quattro ruote con le gamme di veicoli commerciali Ape, Porter e Quargo (Ape Truck).

La ripartizione delle vendite nel periodo è stata la seguente:

6M 2016	Ricavi
	meur	%
Due ruote	507.4	71.8%
Veicoli commerciali	199.1	28.2%
*Totale*	*706.5*	100.0%

Mercati serviti

EMEA e Americas

In EMEA e Americas il Gruppo Piaggio opera nel settore dei veicoli a due ruote (di cui è leader europeo) e in quello dei veicoli commerciali leggeri.

La commercializzazione dei prodotti avviene attraverso la rete di vendita del Gruppo , formata da più di 14.000 operatori indipendenti tra rete primaria e sottorete in Europa e 390 dealer in USA, cui si aggiunge la rete distributiva degli importatori di Piaggio negli altri paesi.

India

Il Gruppo Piaggio opera nel settore dei veicoli commerciali leggeri e, a partire dal 2012, in quello delle due ruote.

La commercializzazione dei prodotti avviene attraverso la rete di vendita del Gruppo , formata da 290 dealer per il business veicoli commerciali e da 50 dealer per il business due ruote.

Asia Pacific

Nell’area il Gruppo Piaggio dispone di una presenza commerciale diretta in Vietnam (più di 40 dealer nel 2011), Indonesia e, limitatamente al brand Aprilia, in Giappone, ed opera attraverso importatori negli altri mercati.

6M 2016	2 ruote		Veicoli commerciali		Totale
	meur	%	meur	%	meur	%
Italia	90.9	12.9%	25.6	3.6%	116.5	16.5%
EMEA	287.8	40.7%	18.8	2.7%	306.6	43.4%
America	31.4	4.4%	1.9	0.3%	33.3	4.7%
India	12.2	1.7%	152.8	21.6%	165	23.4%
Asia 2W	85.1	12.0%	0	0.0%	85.1	12.0%
Totale	*507.4*	71.8%	*199.1*	28.2%	*706.5*	100.0%

Ogni Area Geografica è dotata di stabilimenti produttivi e di una rete commerciale specificamente dedicati ai clienti dell’area geografica di competenza. In particolare:

EMEA e Americas dispone di stabilimenti produttivi e si occupa della distribuzione e vendita sia di veicoli due ruote che di veicoli commerciali;
India dispone di stabilimenti produttivi e si occupa della distribuzione e vendita sia di veicoli due ruote che di veicoli commerciali;
Asia Pacific 2W dispone di stabilimenti produttivi e si occupa della distribuzione e vendita di veicoli due ruote

Per una spiegazione degli indicatori di bilancio (MOL, EBITDA, EBIT, PFN ecc.) si prega di fare riferimento alla legenda indicata nel menu in alto a sinistra)

Strategia

Il Gruppo perseguirà gli obiettivi di rafforzamento della propria posizione commerciale facendo leva e investendo sul costante potenziamento dei propri key assets:

marchi distintivi e riconosciuti a livello internazionale;
capillare rete commerciale nei mercati di riferimento;
competenze di ricerca e sviluppo, focalizzate su innovazione, sicurezza e ambiente;
forte presenza internazionale, con presidi locali per tutti i processi core aziendali, dal marketing, alla ricerca e sviluppo, alla produzione, agli acquist

Strategia di business

Il Gruppo punta alla creazione di valore attraverso una strategia di:

rafforzamento della propria posizione di leadership nel mercato europeo due ruote e indiano dei veicoli commerciali leggeri;
crescita della propria presenza sui mercati internazionali, con particolare riferimento all’area asiatica;
aumento della efficienza operativa su tutti i processi aziendali, con focus sulla produttività industriale.

Da un punto di vista geografico gli obiettivi per ciascuna area sono i seguenti:

EMEA e Americas

Europa 2 Ruote – sfruttare al meglio la ripresa del mercato facendo leva sulla posizione di leadership nel settore degli scooter. Focalizzazione sui marchi Aprilia e Moto Guzzi per migliorare vendite e redditività del settore moto. Ingresso nel mercato delle biciclette elettriche, facendo leva sulla leadership tecnologica e di design, nonché sulla forza della rete distributiva.
America 2 Ruote – prosecuzione del cammino di crescita, attraverso l’introduzione di prodotti premium Aprilia e Moto Guzzi e il rafforzamento della rete di vendita.
Europa Veicoli Commerciali – mantenimento basato su soluzioni eco-sostenibili, con una gamma prodotti sviluppata su nuove motorizzazioni a basso o nullo impatto ambientale e ridotti consumi.

India

2 Ruote – consolidamento della posizione nel mercato scooter attraverso l’ampliamento della gamma Vespa offerta e con l’introduzione di nuovi modelli nel segmento premium (scooter e moto).
Veicoli Commerciali – crescita di volumi e profittabilità, tramite il consolidamento del forte posizionamento competitivo nel mercato tre ruote grazie a Apè city Pax, la spinta all’export di veicoli a tre ruote in Africa e America Latina e l’introduzione dei nuovi prodotti a quattro ruote sub 0,5T e sub 1T.

Asia Pacific 2W

Forte sviluppo: l’obiettivo è replicare la strategia premium vietnamita in tutta la regione (Indonesia, Thailandia, Malaysia, Taiwan), esplorare opportunità per le moto di media e grossa cilindrata, avviare la penetrazione del segmento premium del mercato cinese grazie alla nostra nuova presenza diretta nel Paese.

Analisi dei ricavi

L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente:

Ricavi	6M 2016		6M 2015		Delta
	meur	%	meur	%	meur	%
2 ruote	507.4	*71.8%*	496.3	*71.5%*	11.1	*2.2%*
Scooter	341.7	48.4%	334.8	48.2%	6.9	2.1%
Moto	96.8	13.7%	95.6	13.8%	1.2	1.3%
Wi-bike	2.5	0.4%	0.0	0.0%	2.5	#DIV/0!
Ricambi / accessori	64.8	9.2%	65.1	9.4%	-0.3	-0.5%
Altro	1.6	0.2%	0.8	0.1%	0.8	100.0%
Veicoli commerciali	199.1	*28.2%*	197.6	*28.5%*	1.5	*0.8%*
Aper	149.2	21.1%	153.3	22.1%	-4.1	-2.7%
Porter	19.6	2.8%	15.5	2.2%	4.1	26.5%
Quargo	3.6	0.5%	3.1	0.4%	0.5	16.1%
Mini Truck	4.3	0.6%	6.2	0.9%	-1.9	-30.6%
Ricambi / accessori	22.4	3.2%	19.5	2.8%	2.9	14.9%
Totale	*706.5*	*100.0%*	*693.9*	*100.0%*	*12.6*	*1.8%*

Ricavi per area geografica

Da un punto di vista geografico, i medesimi ricavi sono così ripartiti

Ricavi	6M 2016		6M 2015		Delta
	meur	%	meur	%	meur	%
2 ruote	507.4	*71.8%*	496.3	*100.0%*	11.1	*2.2%*
Italia	90.9	12.9%	76.9	15.5%	14.0	18.2%
EMEA	287.8	40.7%	277.4	55.9%	10.4	3.7%
America	31.4	4.4%	40.2	8.1%	-8.8	-21.9%
India	12.2	1.7%	11.3	2.3%	0.9	8.0%
Asia 2W	85.1	12.0%	90.5	18.2%	-5.4	-6.0%
Veicoli commerciali	199.1	*28.2%*	197.6	*100.0%*	1.5	*0.8%*
Italia	25.6	3.6%	20.4	10.3%	5.2	25.5%
EMEA	18.8	2.7%	17.5	8.9%	1.3	7.4%
America	1.9	0.3%	1.2	0.6%	0.7	58.3%
India	152.8	21.6%	158.5	80.2%	-5.7	-3.6%
Totale	*706.5*	*100.0%*	*693.9*	*200.0%*	*12.6*	*3.0%*
Italia	116.5	16.5%	97.3	14.0%	19.2	19.7%
EMEA	306.6	43.4%	294.9	42.5%	11.7	4.0%
America	33.3	4.7%	41.4	6.0%	-8.1	-19.6%
India	165.0	23.4%	169.8	24.5%	-4.8	-2.8%
Asia 2W	85.1	12.0%	90.5	13.0%	-5.4	-6.0%

La crescita dei ricavi nell’area Emea e Americas ha più che compensato la flessione registrata in India a causa di un effetto cambio sfavorevole (- 2,8% a cambi correnti e +3,5% a cambi costanti) e quella registrata in Asia Pacific (- 6,0% a cambi correnti e -4,1% a cambi costanti)

Analisi delle vendite per prodotto

L’evoluzione delle vendite che hanno generato i ricavi sono esposte nella tabella sottostante

unità vendute	6M 2016	6M 2015	Delta
	n/1000	n/1000	n/1000	%
2 ruote	182.1	175.7	6.4	*3.6%*
Scooter	161.9	156.3	5.6	3.6%
Moto	19.1	19.4	-0.3	-1.5%
Wi-bike	1.1	0.0	1.1	n.c.
Veicoli commerciali	94.6	94	0.6	*0.6%*
Ape	90.4	89.4	1	1.1%
Porter	1.7	1.4	0.3	21.4%
Quargo	0.6	0.5	0.1	20.0%
Mini Truck	1.9	2.7	-0.8	-29.6%

Analisi delle vendite per area

Analogamente le vendite per area geografica sono così ripartite:

unità vendute	6M 2016		6M 2015		Delta
	n/1000	%	n/1000	%	n/1000	%
2 ruote	182.1	*100.0%*	175.7	*100.0%*	6.4	*3.6%*
Italia	28.6	15.7%	22.9	13.0%	5.7	24.9%
EMEA	95.6	52.5%	90.7	51.6%	4.9	5.4%
America	6.3	3.5%	8.5	4.8%	-2.2	-25.9%
India	14.1	7.7%	14.1	8.0%	0	0.0%
Asia 2W	37.5	20.6%	39.5	22.5%	-2	-5.1%
Veicoli commerciali	94.7	*100.0%*	94	*100.0%*	0.7	*0.7%*
Italia	2.6	2.7%	2.2	2.3%	0.4	18.2%
EMEA	3.8	4.0%	3.9	4.1%	-0.1	-2.6%
America	0.8	0.8%	0.5	0.5%	0.3	60.0%
India	87.5	92.4%	87.4	93.0%	0.1	0.1%

Analisi della redditività

L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:

Conto economico	6M 2016		6M 2015		Delta
	meur	%	meur	%	meur	%
Ricavi	*758.9*	*107.4%*	*749.3*	*108.0%*	*9.6*	*1.3%*
Ricavi	706.5	100.0%	693.9	100.0%	12.6	1.8%
Altri proventi/costi operativi	52.4	7.4%	55.4	8.0%	-3	-5.4%
Costi operativi	*-657.4*	*-93.1%*	*-654.2*	*-94.3%*	*-3.2*	*0.5%*
Costo per materiali	-412.1	-58.3%	-409.8	-59.1%	-2.3	0.6%
Costo per servizi e godimento beni di terzi	-122.7	-17.4%	-119	-17.1%	-3.7	3.1%
Costi del personale	-112.2	-15.9%	-113.9	-16.4%	1.7	-1.5%
Altri costi	-10.4	-1.5%	-11.5	-1.7%	1.1	-9.6%
EBITDA	*101.5*	14.4%	*95.1*	13.7%	*6.4*	6.7%
Ammortamento immobili, impianti, macchinari	-23.1	-3.3%	-23.7	-3.4%	0.6	-2.5%
Ammortamento attività immateriali	-30.6	-4.3%	-28.5	-4.1%	-2.1	7.4%
Risultato operativo	*47.8*	6.8%	*42.9*	6.2%	*4.9*	11.4%
Gestione finanziaria	-17.9	-2.5%	-18.2	-2.6%	0.3	-1.6%
Imposte	-12	-1.7%	-9.9	-1.4%	-2.1	21.2%
Utile netto	*17.9*	2.5%	*14.8*	2.1%	*3.1*	20.9%

Il medesimo può essere riesposto mettendo in evidenza il MOL:

Ricavi	6M 2016		6M 2015		Delta
	meur	%	meur	%	meur	%
Ricavi	706.5	*100.0%*	693.9	*100.0%*	12.6	*1.8%*
Costo del venduto	-490.1	-69.4%	-489.5	-70.5%	-0.6	0.1%
MOL	216.4	*30.6%*	204.4	*29.5%*	12	*5.9%*
Costi operativi	-114.9	-16.3%	-109.3	-15.8%	-5.6	5.1%
EBITDA	101.5	*14.4%*	95.1	*13.7%*	6.4	*6.7%*
Ammortamenti e svalutazioni	-53.7	-7.6%	-52.2	-7.5%	-1.5	2.9%
EBIT	47.8	*6.8%*	42.9	*6.2%*	4.9	*11.4%*
Gestione finanziaria	-17.9	-2.5%	-18.2	-2.6%	0.3	-1.6%
Utile ante imposte	29.9	*4.2%*	24.7	*3.6%*	5.2	*21.1%*
Imposte	-12.0	-1.7%	-9.9	-1.4%	-2.1	21.2%
Utile netto	17.9	*2.5%*	14.8	*2.1%*	3.1	*20.9%*

Analisi dell’EBITDA

Più in dettaglio l’evoluzione dell’EBITDA è indicata nella tabella sottostante:

EBITDA	6M 2016		6M 2015		Delta
	meur	%	meur	%	meur	%
EMEA e Americas	139.4	*64.4%*	133.5	*65.3%*	5.9	*4.4%*
% ricavi	30.5%		30.8%
India	45.6	*21.1%*	36.2	*17.7%*	9.4	*26.0%*
% ricavi	27.6%		21.3%
Asia pacific	31.4	*14.5%*	34.7	*17.0%*	-3.3	*-9.5%*
% ricavi	36.9%		38.3%
Totale	*216.4*	100.0%	*204.4*	100.0%	*12.0*	5.9%
% ricavi	30.6%		29.5%

Struttura finanziaria

Lo stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2016 può essere così rappresentato:

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	1,091.7	64.8%	Fondi permanenti	977.0	58.0%
			Mezzi propri	393.2	23.3%
			Passività non correnti	583.8	34.6%
Attivi correnti e finanziari	593.8	35.2%	Passività a breve	708.5	42.0%
Totale Attivo	1,685.5	100.0%	Totale passività	1,685.5	100.0%

Analogamente al 31 dicembre 2015 lo stato patrimoniale era così composto:

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	1,103.1	71.1%	Fondi permanenti	992.7	64.0%
			Mezzi propri	404.3	26.1%
			Passività non correnti	588.4	37.9%
Attivi correnti e finanziari	448.4	28.9%	Passività a breve	558.8	36.0%
Totale Attivo	1,551.5	100.0%	Totale passività	1,551.5	100.0%

L’l’indebitamento finanziario netto al 30 giugno 2016 era pari a meur 479,9 (meur 498,1 al 31 dicembre 2015).

Outlook

In un contesto macroeconomico caratterizzato da un probabile rafforzamento della ripresa economica globale, su cui comunque permangono incertezze legate alla velocità della crescita europea ed a rischi di rallentamento in alcuni paesi del Far East asiatico, il Gruppo dal punto di vista commerciale e industriale si impegna a:

confermare la posizione di leadership nel mercato europeo delle due ruote, sfruttando al meglio la ripresa prevista attraverso:
- un ulteriore rafforzamento della gamma prodotti, puntando alla crescita delle vendite e dei margini nel settore degli scooter a ruota alta con i nuovi veicoli Liberty e Medley e nel settore della moto, grazie alle rinnovate gamme Moto Guzzi e Aprilia;
- l’ingresso nel mercato delle biciclette elettriche, con la nuova Piaggio Wi-Bike, facendo leva sulla leadership tecnologica e di design;
- il mantenimento delle attuali posizioni sul mercato europeo dei veicoli commerciali;
consolidare la presenza nell’area Asia Pacific, esplorando nuove opportunità nei segmenti delle moto di media cilindrata e replicando la strategia premium vietnamita in tutta la regione, con particolare attenzione al mercato cinese;
rafforzare le vendite nel mercato indiano dello scooter focalizzandosi sull’incremento dell’offerta di prodotti Vespa e sull’introduzione, con gli altri brand del Gruppo, di nuovi modelli nei segmenti premium scooter e moto;
incrementare le vendite dei veicoli commerciali in India e nei paesi emergenti puntando ad un ulteriore sviluppo dell’export mirato ai mercati africani e dell’America Latina.

Fattori sensibili / di rischio

Nell’annual report 2015 il gruppo identifica i seguenti fattori in grado di incidere sui risultati aziendali:

Fattori esterni

Congiuntura macroeconomica e di settore

Preferenze ed esigenze dei clienti

Grado di concorrenza del mercato

Norme e regolamenti, nazionali ed internazionali, in termini di

sicurezza
rumorosità
consumi
emissione di gas inquinanti

Internazionalizzazione: esposizione a diversi

condizioni economiche
politiche locali,
regimi fiscali
introduzione e/o di leggi o regolamenti.

Stagionalità

concentrazione in Europa delle dei veicoli due ruote in primavera ed estate
piovosità

Continuità del business: protezione da

catastrofi naturali
sabotaggi
attentati
interruzioni significative dei rifornimenti di materie prime o componenti

Inflazione e variazione del potere d’acquisto della moneta.

Fattori interni

Aspetti operativi

Responsabilità di prodotti:

livello di innovazione tecnologica, r
rispetto dei requisiti normativi
standard di qualità e sicurezza:

Utilizzo efficiente di risorse ed energie

Adeguata capacità produttiva per

soddisfare la domanda del mercato
assorbire adeguatamente i costi;

Continuità produttiva aziendale: disponibilità di

materie prime o componenti
manodopera specializzata
impianti o altre risorse.

Supply chain:capacità dei fornitori di materie prime, di semilavorati e di componenti di garantire

standard qualitativi e le s
pecifiche richieste per i prodotti
rispetto dei tempi di consegna.

Aspetti legali

Tutela dei diritti relativi a marchi, licenze e brevetti

Esito dei contenziosi legali e fiscali

Risorse umane

Rapporti con i sindacati

Gestione di talent, recruitment e retention connessi:

adozione di un’adeguata politica di gestione del personale in termini
- motivazionali
- retributivi,
- sviluppo e crescita;
mantenimento delle competenze chiave e know-how
adeguata gestione di tali cambiamenti organizzativi.

Gestione dei dati e delle informazioni:

Accesso/utilizzo non autorizzato dei dati e delle informazioni aziendali in particolare:

dati e informazioni strategiche aziendali (es. know-how tecnologico e di prodotto)
informazioni confidenziali
informazioni sensibili tutelate dalla normativa sulla privacy (es. relative ai dipendenti e ai clienti)

Business reporting

Adeguatezza delle procedure aziendali volte a garantire il rispetto delle principali normative italiane e straniere cui è soggetta l’informativa finanziaria

Rischi finanziari

Fluttuazioni dei i tassi di cambio

Prezzi dei fattori produttivi

Variazioni dei tassi di interesse

Produzione di flussi di cassa per garantire

rispetto delle scadenze di pagamento
adeguata redditività e crescita per il perseguimento degli obiettivi strategici

Ottenimento dei finanziamenti e relative condizioni per sostenere le attività operative nelle giuste tempistiche.

Merito creditizio di clienti e fornitori a garanzia di:

incasso del credito
tempistica dei pagamenti

Rispetto dei covenants e dei target di riduzione del debito per mantenere un equilibrio e sostenibile debt/equity.

Fiducia e reputazione del Gruppo

Corporate Social Responsibility durante la vita del prodotto:

progettazione
acquisizione delle materie prime
produzione
utilizzo del bene da parte del Cliente
dismissione
- smontaggio a fine vita
- smaltimento e/o riciclo delle componenti e materie prime.