Tenaris sa analisi dati bilancio 2017
Attività
Il Gruppo Tenaris, la cui capogruppo è la società Tenaris sa, è tra i maggiori produttori e fornitori a livello mondiale di tubi e servizi per l’esplorazione e la produzione di petrolio e gas, e leader come fornitore di tubi e servizi destinati a raffinerie, impianti petrolchimici e di generazione energetica, Il Gruppo produce anche tubi e applicazioni specialistiche per l’industria e il settore automobilistico.
12M 2017 | Ricavi | EBIT | |||
musd | % | musd | % | ||
Prodotti tubolari | 4.966,0 | 93,9% | 292,0 | 87,2% | |
Altri prodotti | 323,0 | 6,1% | 43,0 | 12,8% | |
Totale | 5.289,0 | 100% | 335,0 | 100% |
A livello geografico il Gruppo genera i propri ricavi nelle seguenti aree:
12M 2017 | Riacvi | |
musd | % | |
Nord America | 2362,0 | 47,6% |
Sud America | 982,0 | 19,8% |
Europa | 497,0 | 10,0% |
Medio oriente & Africa | 921,0 | 18,5% |
Far East & Oceania | 204,0 | 4,1% |
Totale | 4966,0 | 100,0% |
Strategia
Per il futuro, il Gruppo intende proseguire l’espansione della propria attività a livello internazionale consolidando la propria posizione di leadership mondiale nel settore dei tubi di qualità e servizi per vari settori tra cui quello energetico.
Per raggiungere questi obiettivi, la strategia il management prevede tle seguenti direttrici principali:
- cogliere opportunità di investimento strategiche per rafforzare la presenza del gruppo nei mercati locali e globali;
- espandere la gamma dei prodotti e sviluppare nuovi prodotti a valore aggiunto in grado di operare in ambienti difficili;
- assicurare adeguati rifornimenti dei fattori produttivi e ridurre i costi di produzione dei prodotti principali;
- sviluppare l’offerta dei servizi di gestione per permettere ai clienti di ottimizzare l’utilizzo dei prodotti scelti e ridurre i costi.
Analisi dei ricavi
L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente:
Ricavi | 12M 2017 | 12M 2016 | Differenza | |||||
musd | % | musd | % | musd | % | |||
Prodotti tubolari | 4.966 | 93,9% | 4.016 | 93,5% | 950 | 23,7% | ||
Altri prodotti | 323,0 | 6,1% | 278,0 | 6,5% | 45 | 16,2% | ||
Totale | 5.289,0 | 100% | 4.294,0 | 100% | 995 | 23,2% |
Prodotti tubolari
A livello geografico i ricavi consolidati sono stati così distribuiti
Ricavi prodotti tubolari | 12M 2017 | 12M 2016 | Differenza | |||||
musd | % | musd | % | musd | % | |||
Nord America | 2362 | 47,6% | 1265 | 31,5% | 1.097 | 86,7% | ||
Sud America | 982 | 19,8% | 1032 | 25,7% | -50 | -4,8% | ||
Europa | 497 | 10,0% | 542 | 13,5% | -45 | -8,3% | ||
Medio oriente & Africa | 921 | 18,5% | 1041 | 25,9% | -120 | -11,5% | ||
Far East & Oceania | 204 | 4,1% | 136 | 3,4% | 68 | 50,0% | ||
Totale | 4.966,0 | 100,0% | 4.016,0 | 100,0% | 950 | 23,7% |
In Nord America, il fatturato è aumentato grazie al recupero delle perforazioni di shale in
- Stati Uniti
- Canada.
Nel resto del mondo, la ripresa è rimasta più elusiva. Fa eccezione l’Asia del Pacifico grazie elle maggiori vendite Rig Direct in Tailandia.
I ricavi riflettono
- un aumento del volume del 32%
- una diminuzione del 6% dei prezzi medi di vendita.
Produzione | 12M 2017 | 12M 2016 | Differenza | |||||
ton /1000 | % | ton /1000 | % | ton /1000 | % | |||
Tubi senza saldatura | 2.157 | 82,4% | 1.635 | 82,2% | 522 | 31,9% | ||
Tubi saldati | 461 | 17,6% | 355 | 17,8% | 106 | 29,9% | ||
Totale | 2.618 | 100% | 1.990 | 100% | 628 | 31,6% |
Altri prodotti
La crescita è principalmente dovuta a maggiori vendite di prodotti quali
- aste di pompaggio
- tubi a spirale
- materie prime ed energia in eccesso
Analisi della redditività
L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:
Conto economico | 12M 2017 | 12M 2016 | Differenza | ||||||
musd | % | musd | % | meur | % | ||||
Totale ricavi | 5.288,5 | 100,0% | 4.293,6 | 100,0% | 995 | 23,2% | |||
Costi operativi | -4.345,3 | -82,2% | -3.695,6 | -86,1% | -650 | 18% | |||
EBITDA | 943,2 | 17,8% | 598,0 | 13,9% | 345 | 57,7% | |||
Ammortamenti e svalutazioni | -608,6 | -11,5% | -657,1 | -15,3% | 49 | -7% | |||
EBIT | 334,6 | 6,3% | -59,1 | -1,4% | 394 | -666,2% | |||
Gestione finanziaria | 93,1 | 1,8% | 93,5 | 2,2% | 0 | 0% | |||
Discontinued operations | 91,6 | 1,7% | 41,4 | 1,0% | 50 | 121% | |||
Imposte sul reddito | 17,1 | 0,3% | -17,1 | -0,4% | 34 | -200% | |||
Utile netto | 536,4 | 10,1% | 58,7 | 1,4% | 478 | -813,8% |
Alternativamente il conto economico può essere rappresentato mettendo in evidenza la destinazione delle voci di costo
Conto economico | 12M 2017 | 12M 2016 | Differenza | ||||||
musd | % | musd | % | meur | % | ||||
Totale ricavi | 5.288,5 | 100,0% | 4.293,6 | 100,0% | 994,9 | 23,2% | |||
Costo del venduto | -3.685,1 | -69,7% | -3.165,7 | -73,7% | -519,4 | 16,4% | |||
Spese generali e amministrative | -1.270,0 | -24,0% | -1.197,0 | -27,9% | -73,0 | 6,1% | |||
Alte sepese operative | 1,2 | 0,0% | 10,0 | 0,2% | -8,8 | -88,0% | |||
Acquisti, prestazioni e servizi | 0,0% | 0,0% | 0,0 | #DIV/0! | |||||
EBIT | 334,6 | 6,3% | -59,1 | -1,4% | 393,7 | 666,2% | |||
Gestione finanziaria | 93,1 | 1,8% | 93,5 | 2,2% | -0,4 | -0,4% | |||
Discontinued operations | 91,6 | 1,7% | 41,4 | 1,0% | 50,2 | 121,3% | |||
Imposte sul reddito | 17,1 | 0,3% | -17,1 | -0,4% | 34,2 | -200,0% | |||
Utile netto | 536,4 | 10,1% | 58,7 | 1,4% | 477,7 | 813,8% |
Spese generali e amministrative
L’incidenza sul fatturato diminuisce grazie all’effetto diluivo dei maggiori ricavi sui costi fissi e semifissi quali
- ammortamenti
- svalutazioni
- costo del lavoro
Analisi dell’EBIT
Più in dettaglio l’EBIT consolidato è stato così generato dalle attività del Gruppo
EBIT | 12M 2017 | 12M 2016 | Differenza | ||||||
musd | % | musd | % | musd | % | ||||
Prodotti tubolari | 292 | 87,2% | -71 | 120,3% | 363 | -511,3% | |||
% ricavi | 5,9% | -1,8% | |||||||
Altri prodotti | 43 | 12,8% | 12 | -20,3% | 31 | 258,3% | |||
% ricavi | 13,3% | 4,3% | |||||||
Totale | 335 | 100% | -59 | 100% | 394 | -667,8% | |||
% ricavi | 6,3% | -1,4% |
Prodotti tubolari
Il miglioramento riflette
- un migliore ambiente operativo. L’aumento del 32% delle spedizioni ha migliorato l’utilizzo della capacità produttiva e quindi l’assorbimento dei costi fissi
- una riduzione di alcune voci di costo
Altri prodotti
Il miglioramento è dovuto:
- alla redditività delle attività di tubi a spirale
- ai maggiori risultati derivanti dalla vendita di materie prime e di energia
Struttura finanziaria
Lo stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2017 può essere così rappresentato:
ATTIVO | musd | % | PASSIVO | musd | % | |
Totale immobilizzazioni | 9.017,0 | 62,6% | Fondi permanenti | 12.327,3 | 85,6% | |
Mezzi propri | 11.581,0 | 80,4% | ||||
Passività non correnti | 746,3 | 16,0% | ||||
Attivi correnti e finanziari | 5.381,2 | 37,4% | Passività a breve | 2.070,9 | 14,4% | |
Totale Attivo | 14.398,2 | 100,0% | Totale passività | 14.398,2 | 100,0% |
Analogamente al 31 dicembre 2016 lo stato patrimoniale era così composto:
ATTIVO | musd | % | PASSIVO | musd | % | |
Totale immobilizzazioni | 9.186,1 | 65,6% | Fondi permanenti | 12.272,2 | 87,6% | |
Mezzi propri | 11.413,1 | 81,5% | ||||
Passività non correnti | 859,1 | 6,1% | ||||
Attivi correnti e finanziari | 4.817,2 | 34,4% | Passività a breve | 1.731,1 | 12,4% | |
Totale Attivo | 14.003,3 | 100,0% | Totale passività | 14.003,3 | 100,0% |
Al 31 dicembre la posizione finanziaria netta era positiva e pari a musd 680.
La medesima al 31 dicembre 2016 era sempre positiva e pari a musd 1.440,7.
Outlook
Contesto generale
Nord America
All’inizio del 2018, l’attività di trivellazione dello shale
- negli Stati Uniti e
- in Canada,
che era leggermente diminuita nel quarto trimestre del 2017, ha ripreso a crescere.
America Latina
In Colombia e in Argentina l’attività di trivellazione è stata ripresa.
E’ inoltre prevista Una significativa ripresa anche In Messico.
Resto del mondo
Altri progetti stanno progredendo e le condizioni in mercati come
- il Medio Oriente e
- il Mare del Nord
sono migliorate, ma qualsiasi ripresa nel 2018 sarà graduale.
OCTG
La crescita della domanda globale dopo un aumento del 40% nel 2017, sarà più modesta nel 2018 e concentrata nei principali mercati di
- USA,
- Cina,
- Russia
- Medio Oriente
Previsioni per il 2018
Il management si attende vendite annuali in buona crescita
- sia nella maggior parte delle regioni e
- sia delle linee di prodotti
rispetto al 2017, con un aumento anno su anno forte in ogni trimestre.
I costi delle materie prime sono aumentati in modo significativo negli ultimi mesi e prevediamo che ci sarà un aumento compensativo dei prezzi poiché la domanda aumenta gradualmente.
Vi è inoltre una considerevole incertezza riguardo relativa a un’eventuale sentenza della sezione 232 del governo degli Stati Uniti di imporre dazi sull’importazione negli Stati Uniti di prodotti di acciaio, compresi quelli tubolari. Attualmente il management non ha elementi sufficienti per valutare il possibile impatto
- sulle operazioni o
- sui risultati.
Andamento del primo trimestre
Le vendite saranno favorite da
- un eccezionale livello di spedizioni per i gasdotti del Mediterraneo orientale e
- vendite elevate in Canada nella stagione delle perforazioni di punta.
Il margine EBITDA dovrebbe rimanere vicino a quello del quarto trimestre del 2017.
Fattori sensibili / di rischio
Il management nell’annual report 2015 individua i seguenti elementi in grado di influenzare i risultati consolidati:
Andamento dell’attività di esplorazione ed estrazione delle compagnie petrolifere
Sviluppi politici, economici e sociali e cambiamenti nelle leggi e regolamenti nei Paesi dove il Gruppo opera, tra cui Argentina, Brasile, Canada, Colombia,
Esito del contenzioso con il Venezuela a seguito della nazionalizzazione degli investimenti in Tavsa, Matesi and Comsigua
Capacità di
- attuare la strategia di sviluppo e offerta di prodotti ad elevato valore aggiunto e servizi,
- integrare le future acquisizioni e investimenti strategici,
-
vendere beni o asset acquisiti non inerenti le attività principali del Gruppo a condizioni favorevoli
Impatto delle condizioni di mercato sulla contabilizzazione degli attivi (tra cui l’avviamento)
Normativa locale, provinciale e nazionale, regolamenti, requisiti di autorizzazione e decreti relativi alla tutela della salute umana e per l’ambiente che determiano
- costi di adeguamento,
- potenziali azioni o provvedimenti contro il Gruppo per danni a persone o cose o per inquinamento,
Rispetto delle leggi e delle normative da parte dei dipendenti, del management e da soggetti terzi operanti per conto del Gruppo, soprattutto ne Paesi a più alto tasso di corruzione.
Aspetti finanziari
- andamento dei mercati dei capitali
- fluttuazione dei tassi di cambio
- andamento dei tassi di interesse
- rischi di controparte
- prezzi delle commodities / materie prime